<FONT size=3>2007年会计职称考试中级财务管理讲义连载(21)-会计师资格考试-</FONT>-学人教育社区

项目

原始投资（万元）

NPV

NPVR

IRR（）

300

120

0．4

200

0．2

200

100

0．5

100

0．22

100

0．3

方法

含义

前提

结论

净现值法

比较备选方案的NPV大小

（1）原始投资额相同

（2）项目计算期相等

NPV最大者最优

净现值率法

比较备选方案的NPVR大小

原始投资额不同

NPVR最大者最优

差额投资内部收益率法

以备选方案△NCF为基础计算

△IRR的大小

（1）原始投资额不相同（2）项目计算期相同

△IRR≥ic，投资大者优

△IRR＜ic，投资少者优

年等额净回收额法

比较备选方案的年等额净回收额=NPV/[P/A（n,i）]

（1）原始投资额不相同（2）特别是项目计算期不同

年等额净回收额大者优

计算

期统

一法

最小公倍

对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标选择最优方案的方法

项目计算期

相差比较悬殊

NPV最大者优

方案重复

还原为年等额净回收额后按照最短的计算期计算出相应净现值，决策

类型

条件

决策

完全具备

财务可行性

净现值NPV≥0；②净现值率NPVR≥0；③获利指数PI≥1；

④内部收益率IRR≥基准折现率ic

⑤包括建设期的静态投资回收期PP≤项目计算期的一半n/2;

⑥不包括建设期的静态投资回收期PP,≤运营期的一半P/2

⑦投资利润率ROI≥基准投资利润率事先给定i

接受

完全不具备

财务可行性

净现值NPV＜0；②净现值率NPVR＜0；③获利指数PI＜1；

④内部收益率IRR＜基准折现率ic

⑤包括建设期的静态投资回收期PP＞项目计算期的一半n/2;

⑥不包括建设期的静态投资回收期PP,＞运营期的一半P/2

⑦投资利润率ROI＜基准投资利润率事先给定i

拒绝

基本具备

财务可行性

①净现值NPV≥0；②净现值率NPVR≥0；③获利指数PI≥1；

④内部收益率IRR≥基准折现率ic

⑤包括建设期的静态投资回收期PP＞项目计算期的一半n/2;

⑥不包括建设期的静态投资回收期PP,＞运营期的一半P/2

⑦投资利润率ROI＜基准投资利润率事先给定i

考虑接受

基本不具备

财务可行性

净现值NPV＜0；②净现值率NPVR＜0；③获利指数PI＜1；

④内部收益率IRR＜基准折现率ic

⑤包括建设期的静态投资回收期PP＜项目计算期的一半n/2;

⑥不包括建设期的静态投资回收期PP,＜运营期的一半P/2

⑦投资利润率ROI＞基准投资利润率事先给定i

拒绝


	2007年会计职称考试中级财务管理讲义连载(21)-会计师资格考试-
	07-10-16 23:15:31 学人教育社区加为收藏推荐给好友

	第四节项目投资决策评价指标的运用一、独立方案财务可行性评价及投资决策独立方案是指一组互相分离、互不排斥的方案。在独立方案中选择某一方案并不排斥选择另一方案。 1.评价独立方案财务可行性的要点:

二、多个互斥方案的比较决策

互斥方案是指互相关联互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案就会自动排斥这组方案中的其他方案。
前提：每一个入选方案已具备财务可行性，优中选佳。
项目投资多方案比较决策的方法：净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。

三、多方案组合排队投资决策

如果一组方案中既不属于相互独立又不属于相互排斥，而是可以实现任意组合或排队，则这些方案被称作组合或排队方案。其中又包括（1）先决方案（2）互补方案和（3）不完全互斥方案等形式。
首先评价所有方案的财务可行性淘汰不具备财务可行性的方案；然后反复衡量和比较不同组合条件下的有关评价指标的大小，从而作出最终决策。

（一）资金总量不受限制
按每一项目的净现值NPV由大到小排队，确定优先考虑的项目顺序。

（二）在资金总量受到限制时则需
1．充分组合，在限定资金范围内，设计所有可能，并计算∑NPV选出最大一组；
2．将改组项目的NPVR或PI由大到小排列
例：现有A、B、C、B和E五个投资方案，有关资料如下：

要求：（1）资金总额在900万元以上的投资选择
（2）投资总额分别在200、300、400、450、500、600、700、800万元的投资选择。
解答：（1）A C B D E
（2）以450万

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