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票的收益，是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，由股利和资本利得两方面组成。
股票收益率是股票收益额与购买成本的比值。为便于与其他年度收益指标比较，可折算为年均收益率。
（二）股票收益率计算公式
种类 公式
本期收益率
式中：年现金股利是指上年每股股利，本期股票价格是指当日证券市场收盘价。
持有期收益率 持有股票时间不超过一年（不考虑资金时间价值）
持有年限＝实际持有天数/360
或=持有月数/12
持有时间超过一年
按每年复利一次考虑资金时间价值）
式中：i为股票的持有期年均收益率；P为股票的购买价格；F为股票的售出价格；Dt为各年分得的股利；n为投资期限。
三、普通股的评价模型
（一）普通股的价值的含义
普通股的价值（内在价值）是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。股票的价值由一系列的股利和将来出售股票时的售价的贴现值构成。
（二）普通股的评价模型
模型种类 计算公式 符号含义
基本模型
P是股票价值；Rt是股票第t年带来现金流入量（包括股利收入、卖出股票的收入）；K是折现率；n是持有年限。
股利固定模型
（各年股利固定）
D为各年收到的固定股息，其他符号的含义与基本模型相同。
股利固定增长模型
（各年股利按照固定比例增长）
或 D0、D1分别表示评价时已经发放的股利和预计第一年的股利；g为股利每年增长率，g<K；其他符号含义与基本模型相同。
三阶段模型 P＝股利高速增长阶段现值＋正常固定增长阶段现值＋固定不变阶段现值
公式推导：
上列各项成等比数列，公比q为 ；如果KS>g；则公比<1，为无穷递缩等比数列
求和公式：
无穷递缩等比数列的和即为股票未来现金流量的现值，也就是股票价值
从理论上分析，股利增长率在短期内有可能高于资本成本，但从长期来看，如果股利增长率高于资本成本，必然出现支付清算性股利的情况，从而导致资本的减少。
（三）普通股的评价模型的局限性
1.未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因素而不是全部因素，其他很多因素（如投机行为等）可能导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算的价值。
2.模型对未来期间股利流入量的预测数依赖性很强，而这些数据很难准确预测。股利固定、股利固定增长等假设与现实情况可能存在一定差距。
3.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1 的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力。
4.折现率的选择有较大的主观随意性。
第三节 债券及其评价
一、债券的含义及其构成要素
（一）债券的含义
债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。
（二）债券的基本要素
债券的基本要素包括：1.债券的面值；2.债券的期限；3.债券的利率；4.债券的价格。
二、债券的估价模型
（一）债券的估价的含义
债券的估价是对债券在某一时点的价值量的估算，是债券评价的一项重要内容。对于新发行的债券而言，估价模型计算结果反映了债券的发行价格。
（二）债券的估价模型
类型 公式 符号含义
基本模型（票面利率固定，每年末计算并支付当年利息、到 |
