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际价值是由市场供求关系所决定的。由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于其理论价值。
【注意】理论价值是某一个时点的价值，如果下一个时点市价上升了，则其理论价值也会上升。
（二）优先认股权
1.优先认股权的含义
优先认股权，是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。优先认股权，又称股票先买权，是普通股股东的一种特权。
在我国习惯上成为“配股权证”。
2.优先认股权的价值
（1）附权优先认股权的价值。
优先认股权通常在某一股权登记日前颁发，在此之前购买的股东享有优先认股权，或说此时股票的市场价格含有分享新发行股票的优先权，因此称为“附权优先认股权”。其价值可由下式求得：
Ml-（R×N+S）=R
式中，R为附权优先认股权的价值；M1为附权股票的市价；N为购买1股股票所需的优先认股权数；S为新股票的认购价。
【公式分析】
假设某公司在某一日公布了配股公告。作为一个投资者为获得该公司的一股股票，有两种方案：
（1）在股权登记日之前直接到市场去购买股票，假设价格为M1，注意这个价格是含权的。也就是说，你购买了这一股股票之后，你还获得了一份认股权。
（2）先购买认股权，再用认股权在配股缴款日按照配股价格S认购新股。假设每认购一股需要N个认股权，单位认股权的价值为Ｒ，则为获得认购一股新股所需认股权付出的代价为R×N。为获得一股股票所付出的总代价为所需认股权的价值加上配股价格，即（R×N＋S）
比较一下：
第一方案付出的代价为M1，获得了一股股票和一个认股权。即M1为含权价格。
第二方案付出代价R×N＋S，只获得一股股票。
第一方案付出的代价要大于第二方案付出的代价。为什么？前者含权。所以，第一方案付出的代价－第二方案付出的代价＝一个认股权的价值。即：
M1－（R×N＋S）＝R
R＝（M1－S）/（N＋1）
（2）除权优先认股权的价值。
在股权登记日以后，股票的市场价格中将不再含有新发行股票的认购权，其优先认股权的价值也按相应下降，此时就被称为“除权优先认股权”。其价值可由下式得到：
M2-（R×N+S）=0
式中，M2为除权股票的市价；R为除权优先认股权的价值；N为购买1股股票所需的优先认股权数；S为新股票的认购价。
【公式分析】
如果在股权登记日之后购买股票，则股票价格Ｍ2就不含权了，这一价格就是除权价格。这样，与第二方案相比，两个方案付出的代价就应该相等了。即：
M2＝R×N＋S
R＝（M2－S）／N
其实，直接记忆两个公式也不难。
R＝（M1－S）／（N＋1）
R＝（M2－S）／N
（三）可转换债券
1.可转换债券的含义
可转换债券，又称可转换公司债券，是指可以转换为普通股的证券，赋予持有者按事先约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权。在转换权行使之前债券持有者是发行公司的债权人，权利行使之后则成为发行公司的股东。
2.可转换债券的要素
可转换债券的基本要素包括：
（1）基准股票。基准股票又称标的股票，是可转换债券的标的物。
（2）票面利率。可转换债券的票面利率，是指可转换债券票面载明的利率，通常低于普通债券利率。
（3）转换价格。转换价格也称转股价格，是将债券转换为股票时股票的每股价格。
转换价格＝公司债券票面价值/转换率
（4）转换比率。转换比率，是指一份债券可以转换为多少股股份。
（5）转换期限。转换期，是指可转换债券 |
