第十二章财务分析
第一节财务分析的意义与内容（了解）
一、财务分析的意义
二、财务分析的内容（注意不同信息需求者的要求）
（一）企业所有者对企业投资的回报率极为关注。
（二）企业债权人最关心的是企业是否有足够的支付能力。
（三）企业经营决策者
企业经营者必须对企业经营理财的各个方面予以详尽地了解和掌握。
（四）政府除关注投资所产生的经济效应外，还必须对投资的社会效益予以考虑。
三、财务分析的局限性
（一）资料来源的局限性（1）缺乏可比性（2）缺乏可靠性（3）存在滞后性
（二）分析方法的局限性
（三）分析指标的局限性
第二节财务分析的方法
一、趋势分析法
含义：是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
（一）重要财务指标比较1.定基动态比率2.环比动态比率
（二）会计报表的比较
（三）会计报表项目构成的比较
采用趋势分析法时，必须注意以下问题：
第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；
第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；
第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，
以便采取对策，趋利避害。
二、比率分析法：
含义：是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。
（一）构成比率
构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。
（二）效率比率：是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。
（三）相关比率：是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。
采用比率分析法时应该注意以下几点：
1.对比项目的相关性。
2.对比口径的一致性。
3.衡量标准的科学性。
科学合理的对比标准有：
（1）预定目标（2）历史标准（3）行业标准（4）公认标准
三、因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
（一）连环替代法
P495[例12-1]连环替代法的运用
（二）差额分析法：
差额分析法是连环替代法的一种简化形式,它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额,来计算各因素对分析指标的影响。
在应用这一方法时必须注意以下几个问题：
1.因素分解的关联性
2.因素替代的顺序性
3.顺序替代的连环性
4.计算结果的假定性
第三节财务指标分析
一、偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
（一）短期偿债能力分析
1.流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债×100
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为200比较合适。
运用流动比率时，必须注意以下几个问题：
（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。
（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。
（3）流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。
（4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。
P501[例12-3]流动比率分析
2.速动比率
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失等之后的余额。
速动比率=速动资产/流动负债×100
速动资产=货币资金 短期投资 应收账款 应收票据
=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100时较为恰当。
在分析时注意的是：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。
P502[例12-4]速动比率分析
3.现金流动负债比率现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100
P503[例12-5]现金流动负债比率分析
该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率
资产负债率＝负债总额/资产总额×100
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60合适。
P504[例12-6]资产负债率分析
2.产权比率产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
P505[例12-7]产权比率分析
3.已获利息倍数=息税前利润/利息支出
已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。
一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力超强。
4.长期资产适合率=（所有者权益 长期负债）/（固定资产 长期投资）×100％
二、运能力分析
（一）人力资源营运能力的分析： 人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析。
（二）生产资料营运能力分析
1、流动资产周转情况分析
×××资产周转率＝主营业务收入净额/×××资产的平均数
周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额
资产平均余额=（期初资产余额 期末资产余额）/2
周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额×计算期天数/周转额
×××资产周转天数＝360/×××周转率
（1）应收账款周转率。
应收账款周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均应收账款余额
周转率高表明：①收账迅速，账龄较短;②资产流动性强，短期偿债能力强;③可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。
利用上述公式计算应收账款周转率时，需要注意以下几个问题：①公式中的应收账款包括会计核算中"应收账款"和"应收票据"等全部赊销账款在内;②如果应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，如按每月的应收账款余额来计算其平均占用额;③分子、分母的数据应注意时间的对应性。
（2）存货周转率。
存货周转率（周转次数）=主营业务成本/平均存货余额
存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。
一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快、周转额越大，资金占用水平越低。
（3）流动资产周转率流动资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额
2.固定资产周转情况分析
固定资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均固定资产净值
3.总资产周转情况分析：总资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均资产总额
三、盈利能力分析
（一）主营业利润率
主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额×100％
销售净利率=净利润/销售收入×100
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100
主营业务净利率=净利润/主营业务收净额×100
营业利润率=营业利润/主营业务收入净额×100
（二）成本费用利润率
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100
P499表12-3 利润表 2003年度
项目 | 上年数 | 本年数 |
一、主营业务收入
减：主营业成本
主营业务税金及附加
二、主营业务利润
加：其他业务利润
减：营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润
加：投资收益
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额
减：所得税（税率为40） | 18000
10700
1080
6220
600
1620
800
200
4200
300
100
600
4000
1600 | 20000
12200
1200
6600
1000
1900
1000
300
4400
300
150
650
4200
1680 |
五、净利润 | 2400 | 2520 |
