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A=P/［（P/A，i，n-1） 1］ （五）融资租赁筹资的优缺点 优点：融资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻等。 缺点：资金成本较高，固定租金负担重。 四、利用商业信用 （一）商业信用的含义与形式 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，其形式主要有赊购商品、预收货款和商业汇票。 （二）商业信用条件 商业信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。 （三）现金折扣成本的计算 如果购货方放弃现金折扣，就可能承担较大的机会成本，其计算公式为： （四）商业信用筹资的优缺点 采用商业信用筹资非常方便，而且筹资成本相对较低，限制条件较少，但其期限一般较短。 五、杠杆收购筹资 （一）杠杆收购筹资的含义 杠杆收购筹资是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。 （二）杠杆收购筹资的优缺点 杠杆收购筹资的特点： （1）杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高； （2）以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰； （3）对于银行而言，贷款的安全性保障程度高； （4）筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值； （5）杠杆收购可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。 第四章 资金成本和资金结构 ［基本要求］ （一）掌握个别资金成本的一般计算公式、掌握债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本的计算方法； （二）掌握加权平均资金成本和资金边际成本的计算方法； （三）掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计量方法； （四）掌握资金结构理论； （五）掌握最优资金结构的每股利润无差别点法、比较资金成本法、公司价值分析法； （六）熟悉成本按习性分类的方法； （七）熟悉资金结构的调整； （八）熟悉经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念及其相互关系； （九）熟悉经营杠杆与经营风险、财务杠杆与财务风险以及复合杠杆与企业风险的关系； （十）了解资金成本的概念与作用； （十一）了解资金结构的概念； （十二）了解影响资金结构的因素。 ［考试内容］ 第一节 资金成本 一、资金成本的概念与作用 （一）资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用筹资费用和两部分。 用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如股利和利息。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如证券发行费。 资金成本的计算公式为： 资金成本=每年的用资费用/（筹资总额-筹资费用） （二）资金成本的作用 资金成本在企业筹资决策中的作用表现为： （1）资金成本是影响企业筹资总额的重要因素； （2）资金成本是企业选择资金来源的基本依据； （3）资金成本是企业选用筹资方式的参考标准； （4）资金成本是确定最优资金结构的主要参数。 资金成本在投资决策中的作用表现为： （1）在利用净现值指标进行投资决策时，常以资金成本作为折现率； （2）在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率。 二、个别资金成本 个别资金成本是指各种筹资方式的成本，包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，前二者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资金成本。 1.债券成本的计算公式为： |
